多肽CRDMO「泰德医药」首次递表，2023年业绩不理想

摘要：泰德医药于 2024 年 5 月 31 日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。2023 年度收入约为人民币 3.37 亿元，同比下滑 4.01%，净利润约为 0.49 亿人民币，同比下滑 9.40%，由此可见公司 2023 年整体业绩并不理想。

LiveReport 获悉，成立源于 2001 年的泰德医药（浙江）股份有限公司 Medtide Inc.（以下简称 ” 泰德医药 “）于 2024 年 5 月 31 日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第 1 次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利及中信证券。

根据弗若斯特沙利文的资料，就 2023 年销售收入而言，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。根据弗若斯特沙利文的资料，公司亦是全球专注于多肽的最全面的 CRDMO 之一，提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务。

公司主要提供 ( i ) 合约研究机构（「CRO」）服务，即多肽新化学分子实体（「NCE」）发现合成； ( ii ) 合约开发及生产机构（「CDMO」）服务，即多肽化学、制造及控制（「CMC」）开发；及 ( iii ) 合约生产机构（「CMO」）服务，即多肽 NCE 及仿制药商业化生产。公司已建立全球业务，项目覆盖超过 50 个国家，其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。公司为客户提供符合全球主要市场监管规定的多肽类药物开发、生产、CMC 申报支持服务。

来源：招股书

投资亮点

• 在全球运营，可提供全周期服务及具有质量、效率及成本优势的领先多肽 CRDMO；

• 在规模庞大且快速增长的全球 TIDES 药物市场（尤其是 GLP-1 药物市场）中把握机遇；

• 由多元且忠诚的客户群及稳定且丰富的项目管线（包括 NCE 及仿制药）推动的可持续增长；

• 领先的多肽生产技术及大规模生产能力打造了较高的进入壁垒；

• 经验丰富且富有远见的管理团队及高效务实的执行团队。

公司资料：

官网：http://medtideinc.com/

公司地址：中国浙江省杭州市钱塘区 12 号大街 69 号

香港地址：香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 46 楼

财务分析

截至 2023 年 12 月 31 日止 3 个年度：

收入分别约为人民币 2.82 亿元、3.51 亿元、3.37 亿元，年复合增长率为 9.25%；

毛利分别约为人民币 1.61 亿元、2.01 亿元、1.8 亿元，年复合增长率为 5.78%；

净利润分别约为人民币 0.8 亿元、0.54 亿元、0.49 亿元，年复合增长率为 -21.95%；

毛利率分别约为 57.07%、57.31%、53.50%；

净利率分别约为 28.45%、15.39%、14.52%。

来源：LiveReport 大数据

2023 年公司的收入及净利均不尽人意，且毛利率有所下降，这与 2023 年医药行业的整体研发费用缩减脱不开关系。此外，公司的合约负债也从上一年的 0.59 亿下降至 0.49 亿人民币，经营性现金流约为 0.88 亿，同比下降 34.47%。

行业前景

按销售收入计，全球多肽类药物市场规模由 2018 年的 607 亿美元增长至 2023 年的 895 亿美元，复合年增长率为 8.1%，且预计将进一步增长至 2032 年的 2,612 亿美元，复合年增长率为 12.6%。

中国多肽类药物市场规模按销售收入计由 2018 年的人民币 482 亿元增长至 2023 年的人民币 597 亿元，复合年增长率为 4.4%，并预计将进一步增长至 2032 年的人民币 2,512 亿元，复合年增长率为 17.3%。下图载列按销售收入计按地区划分的全球多肽类药物市场规模：

行业地位

全球专注于多肽的 CRDMO 竞争格局

同行业公司 IPO 对比

本次选取的同行业对比公司为：诺泰生物 ( 688076 ) 及药明康德 ( 2359.HK )

诺泰生物是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。在高级医药中间体、原料药到制剂的各个领域，公司积极进行产品研发和业务拓展，深耕细分领域，聚焦多肽业务，形成自主选择产品和定制产品双轮驱动的发展格局。

药明康德主要提供新药研发、生产与配套服务以及相关技术平台服务。该公司主要发现、研发及生产小分子药物、细胞疗法及基因疗法，以及提供医疗器械测试服务。该公司主要通过四个业务部门运营，包括中国区实验室服务部门、合约生产组织 / 合约研发及生产组织服务（CMO/CDMO 服务）部门、美国区实验室服务部门以及临床研究服务部门。

主要股东

自公司成立以来，徐博士及李女士一直就有关公司的所有重大事务相互一致行动。徐博士及李女士已同意，只要彼等仍为公司主要成员或彼等仍于公司股本中拥有权益，则仍继续于上市后相互一致行动。截至最后实际可行日期，徐博士及李女士共同控制公司已发行股本总额约 76.42% 的投票权（由李女士直接持有及由彼等各自的受控实体间接持有）。

管理层情况

公司共计五位执行董事，一位非执行董事，徐琪博士为董事长、执行董事兼首席执行官。

公司上市前融资

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，泰德医药中介团队共计 9 家，其中保荐人 2 家，近 10 家保荐项目数据表现较好；公司律师共计 3 家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现可圈可点。

保荐人承销历史业绩

摩根士丹利历史所保荐的项目首日破发率为 32.8%；

中信证券历史所保荐的项目首日破发率为 20.0%；

舆情分析

目前通过天眼查网站查到泰德医药（浙江）股份有限公司的负面消息如下：

来源：活报告公众号

查看原文