摩根大通最新研报显示，全球生物医药行业正迎来估值修复与创新突破的双重机遇。Eli Lilly、Gilead Sciences等国际药企因核心产品放量被列为首选，而A股市场中，外资巨头已密集布局迪哲医药、恒瑞医药等龙头标的。本文深度解析行业趋势，梳理A股潜力标的，并为普通投资者提供可落地的投资策略。
1. 估值洼地凸显，创新药迎黄金窗口
全球生物技术指数（NBI）2025年涨幅达6.5%，但行业估值仍处历史低位。摩根大通指出，具备“核心资产+超预期产品”的公司更受资本青睐，如Eli Lilly的减肥药Mounjaro和Zepbound因需求爆发，处方量持续增长。
国内政策支持创新药研发，医保谈判机制优化加速国产替代，如恒瑞医药的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗已覆盖7项III期临床。
2. 技术迭代加速，细分领域机会涌现
基因与细胞治疗：金斯瑞生物科技旗下传奇生物的CAR-T疗法西达基奥仑赛获FDA批准，海外商业化进程加速。
AI+药物研发：药明康德通过AI平台优化新药筛选流程，提升研发效率30%以上。
医疗器械国产化：迈瑞医疗的高端超声设备打破海外垄断，海外收入占比超40%。
二、A股市场核心龙头标的解析
1. 迪哲医药（688192）：肿瘤精准治疗先锋
外资动向：摩根大通重仓294万股，第七大股东。
核心优势：聚焦EGFR 20号外显子插入突变等难治靶点，舒沃替尼为全球首款获批药物，2025年销售额有望突破5亿元。
2. 恒瑞医药（600276）：创新药转型标杆
行业地位：国内研发投入占比最高（20%+），在研管线覆盖肿瘤、自免等疾病，卡瑞利珠单抗等7款新药进入III期临床。
估值修复：2024年Q3净利润11.88亿元，仿制药集采影响逐步消退，创新药收入占比提升至40%。
3. 百济神州（688235）：全球化创新药龙头
里程碑事件：泽布替尼成首款“出海”国产抗癌药，2025年预计实现经营利润转正，A+H股市值突破3100亿元。
管线储备：TIGIT抑制剂、BCL-2抑制剂等6款新药蓄势待发，海外临床试验进度领先。
4. 联影医疗（688271）：高端影像设备国产替代主力
技术壁垒：MRI、CT设备打破GPS垄断，国产化率从10%提升至25%，海外市场增速超50%。
政策红利：医疗新基建推动基层设备升级，2025年预计新增订单超80亿元。
三、普通投资者操作策略
1. 轻估值，重管线
关注2025年有新药获批或数据披露的公司，如迪哲医药的舒沃替尼适应症扩展、百济神州的BCL-2抑制剂数据读出。
2. 分散配置，降低波动
建议将生物医药仓位控制在总资金的10%以内，通过ETF（如生物医药ETF）分散个股风险。
3. 长期持有，把握创新周期
创新药研发周期平均8-10年，建议持有期2-3年，关注企业国际化进展（如恒瑞海外临床、金斯瑞细胞治疗）。
2025年生物医药行业兼具估值修复与创新突破机遇，外资重仓的迪哲医药、恒瑞医药等龙头标的已显露配置价值。普通投资者可通过“核心持仓+弹性标的”组合策略，在政策红利与技术突破中把握长期增长机会。但需警惕研发失败、医保降价等风险。
合肥科生景肽生物科技有限公司成立于2018年，目前已经打造了全球领先的以肽为核心的生命分子发现、合成生产、结构优化、递送平台，主要瞄准肽发现及靶向递送，专注于为各大制药企业、生物技术公司、科研单位提供一站式的定制化研发服务。 公司独有的KPDS™平台(KS-V Peptide Discovery Services Platform)是国际领先的的多肽药物发现平台，我们致力于创新药物的高效和精准开发，以科生景肽专有KPDS技术为核心，提供一站式，定制化的多肽发现服务，以灵活的产品形式和服务模式助力广大客户各类药物发现项目的快速推进和应用探究，包括但并不限于疾病诊断及保健功能产品、多肽药物、核素偶联药物(RDC)、基于小分子的肽药物偶联物（PDC)和多功能肽偶联物等。中文官网地址：https://www.ks-vpeptide.com.cn/
英文官网地址：https://www.ks-vpeptide.com
领英：https://www.linkedin.com/company/ks-v-peptide/
