华泰期货天然橡胶与合成橡胶日报20250115：丁二烯价格持续走高，成本端支撑较强

天然橡胶方面，日内现货市场来看，期货盘面偏强运行带动现货重心走高，但下游对高价抵触，市场实际成交气氛稳淡。本周起将陆续迎来制品厂春节放假安排，需求逐渐转淡，面对高价原料下游维持刚需采购。顺丁橡胶方面，顺丁橡胶市场价格上涨。较上一交易日收盘上涨100元/吨。合成橡胶期货价格偏强震荡，叠加成本继续走高，持货商报盘重心上移，市场交投较少，预期高位整理，伴随亏损压力持续，成本面仍存支撑。

■ 市场分析

天然橡胶：

现货及价差：1月14日，RU基差-810元/吨（-240），RU与混合胶价差910元/吨（+65），烟片胶进口利润-4556元/吨（-110），NR基差-92元/吨（27 ）；全乳胶16550元/吨（+100），混合胶16450元/吨（+275），3L现货17150元/吨（+100）。STR20#报价2077.5美元/吨（+70），全乳胶与3L价差-600元/吨（0）；混合胶与丁苯价差1450元/吨（+275）；

原料：泰国烟片76.32泰铢/公斤（+2.10），泰国胶水66泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶59.35泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶6.65泰铢/公斤（+0.95）； 

开工率：1月10日，全钢胎开工率为0.00%（-58.87%），半钢胎开工率为0.00%（-77.75%）；

库存：1月10日，天然橡胶社会库存为0万吨（-125.60），青岛港天然橡胶库存为504294吨（+4201），RU期货库存为0吨（-168080），NR期货库存为0吨（-53827）；

顺丁橡胶：

现货及价差：1月14日，BR基差-30元/吨（+20），丁二烯上海石化出厂价12500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14300元/吨（+200），浙江传化BR9000报价14300元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶14300元/吨（+200），BR非标价差30元/吨（-120），顺丁橡胶东北亚进口利润-1716元/吨（-385）；

开工率：1月10日，高顺顺丁橡胶开工率为0.00%（-77.37%）；独山子石化、益华橡塑、振华新材料、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，山东威特停车，裕龙石化低负荷生产；

库存：1月10日，顺丁橡胶贸易商库存为0吨（-4750），顺丁橡胶企业库存为0吨（-2.72 ）；

策略

RU、NR中性。天然橡胶方面，日内现货市场来看，期货盘面偏强运行带动现货重心走高，但下游对高价抵触，市场实际成交气氛稳淡。本周起将陆续迎来制品厂春节放假安排，需求逐渐转淡，面对高价原料下游维持刚需采购。

BR谨慎偏多。顺丁橡胶方面，顺丁橡胶市场价格上涨。较上一交易日收盘上涨100元/吨。合成橡胶期货价格偏强震荡，叠加成本继续走高，持货商报盘重心上移，市场交投较少，预期高位整理，伴随亏损压力持续，成本面仍存支撑。

风险

原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。

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